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Gold Still Shining as Fed Rate Cut Appears Imminent

El oro sigue brillando mientras el recorte de tasas de la Fed parece inminente

Jue., 11/09/2025 - 12:43

En un mundo de criptomonedas, ETF y un crecimiento de 10x para las acciones tecnológicas, muchos inversores habían descartado el oro por considerarlo obsoleto. Pero la alta inflación y la estricta política monetaria de los últimos años han hecho que este olvidado metal amarillo supere a algunas de las clases de activos más jóvenes y emocionantes. En este momento el oro se sitúa en un nivel muy saludable de USD 3.648,30 por onza troy al momento de escribir este artículo el 11 de septiembre, después de corregir ligeramente desde su último máximo histórico de USD 3.683,18 que alcanzó a principios de esta semana. Esto representa un aumento de casi el 100 % en poco menos de tres años, y las ganancias del oro hasta el momento se sitúan en un extremadamente respetable 40 %, que es alrededor de cuatro veces más de lo que el S&P 500 ha logrado desde enero.

Hay múltiples razones que explican el ascenso aparentemente imparable del oro. Desde una inflación persistente y un mercado laboral en dificultades hasta un dólar estadounidense débil y poco atractivo y un mayor acaparamiento de activos por parte de gobiernos e inversores privados por igual. En este artículo, intentaremos evaluar todos estos factores y otros más mientras analizamos hacia dónde podría dirigirse el precio en el resto del año y más allá.

Análisis de números

La inflación rígida de Estados Unidos durante los últimos años ha sido sin duda responsable de gran parte del aumento del oro, con una presión sobre los precios que todavía hoy sigue estando muy por encima de la tasa objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Los datos del Índice de Precios al Consumidor, cuya publicación está prevista para el 11 de septiembre, sin duda atraerán la atención de los inversores, aunque las expectativas son positivas tras las cifras del Índice de Precios al Productor del 10 de septiembre, que muestran una caída del 0,1 % en agosto. Trump aprovechó esta baja inflación de los productores para exigir un "gran" recorte de tasas al presidente de la Fed, Jerome Powell, a quien llamó en tono de burla "Demasiado Tarde". Y a pesar de la insistencia de Powell en no ceder ante la presión de Trump, parece que la Fed finalmente está lista para comenzar a recortar las tasas.

Según la herramienta FedWatch del CME Group, los operadores estiman la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed en 89,4 %, con una probabilidad del 10,6 % de un recorte aún más agresivo de 50 puntos básicos. Sin embargo, los economistas han advertido sobre la complacencia ante la posibilidad de que regresen las altas tasas de inflación del período pospandémico. Se pronostica que los precios al consumidor hayan avanzado un 2,9 % interanual en agosto, frente a un aumento del 2,7 % en julio. Mientras tanto, se prevé que la inflación básica del IPC haya aumentado un 0,3 % por segundo mes consecutivo. Una campaña de reducción de tasas en el último trimestre del año ciertamente podría acelerar esta presión sobre los precios, lo que sin duda sería bueno para el oro, que es una cobertura clásica contra la inflación. Y como los bonos del Tesoro y los ahorros en dólares inevitablemente se vuelven menos rentabilizadores en el entorno de tasas más bajas, esto sólo agravará la demanda del metal amarillo.

Nuevo orden mundial

No ha pasado inadvertido que Estados Unidos viene perdiendo gradualmente influencia y poder blando desde hace algún tiempo. Este proceso se ha acelerado rápidamente desde el ascenso de Trump a la presidencia. Su retórica geopolítica grandilocuente y sus aranceles tiránicos no sólo han afectado la confianza general en el comercio internacional —lo que por sí solo implicaría típicamente una huida a activos refugio como el oro— sino que también han socavado la estabilidad y confiabilidad de los propios Estados Unidos y, por extensión, de su moneda nacional. Desde que Trump asumió el cargo, el dólar estadounidense ha perdido más del 10 % frente a sus principales competidores, como el euro y la libra esterlina, mientras que la tradicional seguridad líquida del dólar ha sido puesta en duda por la imprevisibilidad de la actual administración.

Esto ha dejado sólo una opción realista para muchos inversores: el oro. Los gobiernos extranjeros y las instituciones financieras internacionales también han rechazado el dólar, mucho menos fiable, y han optado en cambio por aumentar sus reservas de metales preciosos y criptomonedas. China, que en su día fue el mayor comprador de bonos del Tesoro estadounidense, ha aumentado ahora sus reservas de oro por décimo mes consecutivo. Según una encuesta del Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras (OMFIF) a 75 bancos centrales realizada el mes pasado, además de los aumentos masivos en las compras de oro, la moneda más popular del año pasado, el dólar, cayó al séptimo lugar este año, con el yuan y el euro encabezando la lista de monedas fiduciarias preferidas. A medida que la Reserva Federal comienza su ciclo de ablandamiento este mes, es difícil ver cómo el dólar se volverá más atractivo. Por lo tanto, sería prudente esperar una mayor demanda de oro.

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